杭州永創(chuàng)智能設(shè)備股份有限公司(以下簡稱：永創(chuàng)智能)是國內(nèi)提供整套包裝生產(chǎn)線的裝備制造企業(yè)，致力于為包裝機(jī)械行業(yè)的發(fā)展和客戶需求提供妥善的解決方案。日前，永創(chuàng)智能發(fā)布的中報顯示上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5.74億元，同比增長28.53%。在人工成本不斷上升及智慧工廠的普及，業(yè)內(nèi)人士也十分看好永創(chuàng)智能的發(fā)展前景。

事件：近日，永創(chuàng)智能發(fā)布中報。公司上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5.74億元，同比增長28.53%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.39億元，同比下降9.77%。從單季度來看，一季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.17億元，同比增長9.79%;二季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤為0.22億元，同比下降20.81%。

點(diǎn)評如下：拓展乳品行業(yè)及海外市場，永創(chuàng)智能業(yè)績平穩(wěn)增長。永創(chuàng)智能作為國內(nèi)最大提供整套包裝生產(chǎn)線的裝備制造企業(yè)，上半年公司積極拓展乳品、醫(yī)藥等行業(yè)，其中乳品行業(yè)的銷售增長顯著，較2016年同期增長58.89%;另外公司積極拓展海外市場，取得了較去年同期增長74.14%的不俗成績。在行業(yè)經(jīng)營壓力加大的環(huán)境下，永創(chuàng)智能實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步增長，上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5.74億元，同比增長28.53%。

受原材料及人工成本上升影響，盈利能力小幅下滑。上半年，受塑料顆粒、鋼鐵等原材料價格上漲過快，而銷售價格調(diào)整相對滯后影響，永創(chuàng)智能綜合毛利率有所下降，上半年公司毛利率為30.04%，較去年同期下降2個百分點(diǎn)。另外，因短期借款快速增長導(dǎo)致財務(wù)費(fèi)用率有所提升，綜合下來，上半年永創(chuàng)智能歸母凈利率為6.80%，較去年同期下降2.88個百分點(diǎn)。

看好永創(chuàng)智能未來發(fā)展：一方面隨著人工成本是上升以及智慧工廠普及，我國智能包裝行業(yè)具備較大的增長空間，公司在智能包裝領(lǐng)域積累深厚，并已經(jīng)完成從機(jī)器設(shè)備到視覺系統(tǒng)再到軟件系統(tǒng)的全面布局，看好公司未來在智能包裝設(shè)備的發(fā)展前景;另一方面公司繼續(xù)積極拓展市場，今年對子公司永創(chuàng)包裝德國有限公司增資960萬美元，加大力度開拓海外市場，同時公司參股“液體食品無菌包裝材料”的領(lǐng)先企業(yè)新巨豐，切入前道包裝設(shè)備領(lǐng)域，隨著產(chǎn)業(yè)鏈布局的不斷完善以及海外市場的拓展，持續(xù)看好公司未來的發(fā)展。

投資建議與評級：預(yù)計公司2017-2019年凈利潤為0.93億元、1.35億元1.84億元，PE為48倍、33倍和24倍，給以“增持”評級。